个人养(yǎng)老金(jīn)业务试(shì)点落地半年，你参(cān)与了吗(ma)？

　　自去(qù)年11月27日开(kāi)始，个人养(yǎng)老金开(kāi)始进(jìn)入(rù)为期一年的试点，在(zài)全(quán)国(guó)选取了36个试点城市和(hé)地区进行推进。据人(rén)力资源和社会保障部数据显示，截至今(jīn)年3月末，个人养老金开户数量达(dá)到3324万(wàn)，市场空间(jiān)初(chū)步打(dǎ)开(kāi)。

　　作为个人养老金业(yè)务的代销主渠(qú)道之一，证(zhèng)券公(gōng)司凭借其与权益产品的紧密联系和与(yǔ)投资者的深度了解，在养老基金销(xiāo)售方面(miàn)已有(yǒu)多方实践。时值(zhí)个人养老金业务试(shì)点推行半年之(zhī)际，中(zhōng)国(guó)基金报记者深(shēn)入多家券商(shāng)，了解个(gè)人(rén)养(yǎng)老金代销中的(de)“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券(quàn)商深耕个人(rén)养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人(rén)养老金(jīn)业务正(zhèng)在获(huò)得更多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年11月个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金试点落地，14家(jiā)券(quàn)商获得代销资格。截至今(jīn)年(nián)3月(yuè)31日，证监会更(gèng)新名录中个人养老金基(jī)金(jīn)数量增加至(zhì)143只(zhǐ)，券商数量扩容至(zhì)18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公(gōng)募(mù)基金最主要的代销(xiāo)方(fāng)之(zhī)一(yī)，证(zhèng)券公司在个人(rén)养(yǎng)老金业务试点的铺开和(hé)推广(guǎng)中(zhōng)持续发力，个人养老金业务也成为(wèi)大型券商们财富管理转型的重要抓手。通(tōng)过(guò)精心布局(jú)产品及渠道，与基(jī)金(jīn)投顾服务结(jié)合(hé)，试(shì)点券商充分发(fā)挥财富管理优势(shì)，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投(tóu)资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老(lǎo)保险、公(gōng)募基金(jīn)。据(jù)人社部个人养老金产(chǎn)品名录(lù)显示，当(dāng)前上线(xiàn)个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金类(lèi)产(chǎn)品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证券公司代销个人养老金产品资格受到明显限制，仅部分具备(bèi)保险兼业代理牌照的证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多数试点券商将视线聚(jù)焦于公募(mù)基金上进行(xíng)重点(diǎn)开(kāi)拓，发(fā)力“全布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年(nián)报中表(biǎo)示(shì)，其顺利获(huò)得首批个人养(yǎng)老金基金销售资格，完成全部(bù)40家(jiā)基(jī)金管理公司(sī)共计126只个人养(yǎng)老金(jīn)基金产品(pǐn)的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)负(fù)责人向中国基金报记者(zhě)介绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等发行养老基金管理(lǐ)人的(de)137只Y份额产品，后续(xù)将不断完善(shàn)产品池。东方证券(quàn)亦表示，目前已(yǐ)基本实现(xiàn)了养(yǎng)老公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人(rén)指出(chū)，从客户服务(wù)办理的角度看(kàn)，大部(bù)分客户更(gèng)愿意在产品(pǐn)货架(jià)丰富的机构办理个人(rén)养老金业(yè)务。因(yīn)此(cǐ)在服务(wù)体系的基础架构(gòu)上，风格多样、风险收益多元的(de)产品货架能够带给客(kè)户更好的(de)服务办理体(tǐ)验，产品布局的“全(quán)面”是个人养老(lǎo)金(jīn)业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选择(zé)的(de)角度讲，大部分客户对(duì)于金融产品的特征和策(cè)略的(de)认知、对自身投(tóu)资能力、投资意愿、投资目的的认知较(jiào)为模糊。帮助(zhù)客(kè)户做(zuò)好“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合适的产品(pǐn)”，就成(chéng)为服务(wù)机构的“核心竞争力”。在(zài)全(quán)面(miàn)引入个人养(yǎng)老金(jīn)可投资(zī)的产(chǎn)品(pǐn)类型的基(jī)础(chǔ)上，各家(jiā)机(jī)构需(xū)要深(shēn)入、充分(fēn)、严(yán)谨地研(yán)究每类产(chǎn)品的特(tè)性；结合存(cún)量客户的(de)个(gè)性(xìng)化(huà)画像和客户(hù)特点，为客(kè)户提供切(qiè)实可行的产(chǎn)品评估体系(xì)和养老规(guī)划方案(àn)。

　　实际上(shàng)，对(duì)于个人投资(zī)者来说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一是来自(zì)开户渠道的多重福利动(dòng)员(yuán)，二(èr)是个人养老(lǎo)金带来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可否认的(de)是(shì)，虽然(rán)开户数量众多，但缴存(cún)比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人养老金退休(xiū)后(hòu)才(cái)能取(qǔ)出，这(zhè)每(měi)年12000元自然是需要在账(zhàng)户内充分(fēn)利用长期投资，但(dàn)如何投资(zī)也令不(bù)少投(tóu)资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在(zài)哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)的(de)选择(zé)已令投资者目不暇接，如何(hé)让投资者(zhě)选(xuǎn)择到适合自己的(de)产品，证券公司的(de)投(tóu)顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名(míng)高素质的投资(zī)顾(gù)问，帮助客户甄选适合自(zì)身的养老产品，做好养老(lǎo)规划和资产配置，做(zuò)到客户的(de)‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信建投采取线上线下相结合的方式，注(zhù)重交流(liú)和体(tǐ)验(yàn)，为客户提供有温(wēn)度(dù)的专业服(fú)务。

　　国(guó)泰君安在推广个人(rén)养老金业务时(shí)曾(céng)介绍，其结合个人(rén)养老金基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基金评(píng)价(jià)标准”，综(zōng)合基金公司治理水平、投研能力、业绩评(píng)价(jià)、风险管(guǎn)理、声誉口碑量(liàng)化(huà)评价，优(yōu)选值得信(xìn)赖(lài)的养(yǎng)老(lǎo)金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金(jīn)基金(jīn)产品清单，满足养老(lǎo)金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务(wù)”企(qǐ)业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然(rán)证券(quàn)公司营业网点数量(liàng)在“金融圈”内(nèi)并不算少，但(dàn)远难以与(yǔ)大型商业银行(xíng)的优(yōu)势相匹敌。

　　此前(qián)兴业(yè)银行召开的2022年报发布(bù)会上(shàng)，该行高管(guǎn)透露(lù)，截(jié)至2022年末，该(gāi)行已经累计开立个人(rén)养老金账户(hù)229.16万户，位列全行业第三位，市(shì)场(chǎng)占有率超10％，仅次(cì)于建(jiàn)设银行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意(yì)公布投资者通过其渠道(dào)开通(tōng)个人养老金(jīn)账户的情况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险(xiǎn)公共服(fú)务平台上(shàng)仅可查询商业银行个(gè)人养老金业务开办情况。其中显示，23家(jiā)获准(zhǔn)开办个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的(de)银行中(zhōng)，有22家开设了资金账(zhàng)户(hù)和储蓄交易业务，8家同时(shí)开展了基金交易业(yè)务、保(bǎo)险交(jiāo)易(yì)业务和理财交(jiāo)易业务(wù)。

　　与大型商业银行(xíng)所(suǒ)拥有的产(chǎn)品和渠道(dào)优势相比，证(zhèng)券公司个人养老金业务(wù)的(de)规模(mó)相对有限(xiàn)，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难(nán)以比(bǐ)拼，但(dàn)券(quàn)商发力个人养老金业(yè)务(wù)，自有其(qí)独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商在推广个人养(yǎng)老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前(qián)表示(shì)，其个人(rén)养老金业务从引导客户形成科学养(yǎng)老理(lǐ)财观念的长远视(shì)角出发(fā)，为客户提供从产品策略、到(dào)产品优选(xuǎn)、再到(dào)组合(hé)配(pèi)置的全周(zhōu)期专业资(zī)配(pèi)服务和(hé)一站式的(de)产品(pǐn)选择。中信(xìn)证券(quàn)亦推出个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)一站式解决方案“信养计划”，为客户提供(gōng)含(hán)账(zhàng)户管理、资产配(pèi)置、服(fú)务陪(péi)伴于(yú)一体(tǐ)的个人养老金投资(zī)综(zōng)合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服(fú)务投资(zī)者(zhě)外，“走(zǒu)出去”也是(shì)部分券商(shāng)开(kāi)拓个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的解决方(fāng)案。东方(fāng)证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐海宁(níng)向记者介绍(shào)，东方(fāng)证(zhèng)券基于对(duì)个人(rén)养老金(jīn)目(mù)标客群的深入研究，将开(kāi)发大中型(xíng)企业作为个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)客(kè)户拓(tuò)展的重(zhòng)点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广(guǎng)度”的(de)推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方(fāng)证(zhèng)券协(xié)同系统内成员公(gōng)司开(kāi)展(zhǎn)走进企业推(tuī)广个人(rén)养老金(jīn)活动，为企业单(dān)位(wèi)员工提供(gōng)个人养老金上门服务，免去客户前(qián)往(wǎng)营业(yè)厅办理业(yè)务路上(shàng)花费的时(shí)间(jiān)，提高服务(wù)效率(lǜ)，节约客户时间。展(zhǎn)业初期组织(zhī)了超过100场的个人养(yǎng)老(lǎo)金走(zǒu)进企(qǐ)业服(fú)务活动，覆(fù)盖企(qǐ)业(yè)员工近万人。

　　个人养老金制度(dù)试点半年(nián)

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国(guó)基(jī)金报记者(zhě)曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金(jīn)业务(wù)“开闸”，多(duō)家获资质的机构正式展业，逐鹿(lù)个(gè)人养老(lǎo)金市场。如今(jīn)，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度(dù)实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉求(qiú)等问题，持(chí)续成为市(shì)场关注焦点。

　　多(duō)位券(quàn)商(shāng)业内人士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低(dī)波(bō)动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增(zēng)值同时又让(ràng)客(kè)户体验良好是个(gè)人养(yǎng)老产品成败的关(guān)键。

　　提供更匹(pǐ)配(pèi)的养老产(chǎn)品

　　同时(shí)服(fú)务上寻求创新突破(pò)

　　眼下(xià)，个人养老(lǎo)金业务已然成为券商财富管(guǎn)理(lǐ)转(zhuǎn)型的核心方(fāng)向之一。通过不断(duàn)完(wán)善客(kè)户服务体(tǐ)系，满(mǎn)足客户多层次金融(róng)需求，促进(jìn)财(cái)富管(guǎn)理业务(wù)高质量发展(zhǎn)，券商在(zài)业(yè)务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类(lèi)服(fú)务方面，会根(gēn)据国(guó)家政策选择社保关系(xì)在(zài)先行城市（地区）、能享受税优且对税(shuì)优敏感、对理财(cái)有(yǒu)初(chū)步认知的客(kè)户进行第一阶段(duàn)的重点(diǎn)服务，对其他客户(hù)会随着试(shì)点(diǎn)扩(kuò)大(三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积dà)和客户画像的覆盖进(jìn)行后(hòu)续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁(níng)表示，证券公司可重(zhòng)点关(guān)注企(qǐ)事业单(dān)位(wèi)员工，特别是大(dà)中型城市具有一定(dìng)经营(yíng)规模的企业员工，他们(men)能够享(xiǎng)受(shòu)个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认知；这(zhè)类人群对(duì)未来(lái)退休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个(gè)人(rén)养老金是一个增量市场，对证券(quàn)公司(sī)而言(yán)，针对潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券公司(sī)可以(yǐ)通过投研(yán)优(yōu)势和专业投顾(gù)队伍，创造更多(duō)养老投资场景，跟踪(zōng)了解(jiě)客(kè)户(hù)的风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合稳(wěn)健、平(píng)衡、积极等(děng)不(bù)同(tóng)风险类型的(de)养老(lǎo)基金，帮助客户建(jiàn)立(lì)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资计划。此外，证券公司(sī)可以通过(guò)加强顾问服务(wù)，帮助客户有效应对投资组合净值(zhí)的波(bō)动，引导客(kè)户持续参与养老金(jīn)投资，提(tí)升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负(fù)责人表示，会(huì)针对不(bù)同风(fēng)险承受(shòu)能力、不同年龄结构(gòu)和不同资(zī)金(jīn)体量制定个性化养老策略。比如(rú)对每年享税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无(wú)需开户）提供符合监管(guǎn)部(bù)门要求(qiú)的金融机构和金融产(chǎn)品清单、通(tōng)俗易(yì)懂的(de)“养(yǎng)老(lǎo)看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂(táng)等信息(xī)和交易(yì)服务；对(duì)1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融(róng)服务，包括养老(lǎo)计算器、个性化的补充养老解决方(fāng)案(àn)、定期(qī)的养老方(fāng)案跟(gēn)踪报告(gào)以及养老直播服(fú)务，做好“老百(bǎi)姓身(shēn)边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海宁(níng)认为(wèi)，证(zhèng)券公司需要有长远眼(yǎn)光，打造(zào)增量市场，承担起构(gòu)建(jiàn)养老金(jīn)第(dì)三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方面，应加(jiā)大资源投入，通过(guò)教育和陪伴，提高(gāo)客户(hù)对(duì)个人养老金(jīn)的(de)认(rèn)知。走进企事(shì)业(yè)单位，通(tōng)过上门服务的方式触达企(qǐ)业和客户，举办(bàn)专题讲(jiǎng)座、在线研(yán)讨会和投资(zī)教育活(huó)动，帮(bāng)助客户了解个人养(yǎng)老金的重要性、投资策略(lüè)和(hé)长期规划，激发客户对个(gè)人养老(lǎo)金产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二(èr)，在(zài)App服务(wù)功能优化方(fāng)面，建立内容丰富的一站式个(gè)人养(yǎng)老金专区，既包(bāo)括产品购买、定投(tóu)、持仓查询等基础功能，提供丰富(fù)的养老(lǎo)资讯和实用养老(lǎo)工(gōng)具(jù)（如(rú)节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技和人工智(zhì)能技术，通过数据分析(xī)和算法模(mó)型，根(gēn)据客户的(de)风险承(chéng)受能力、资产状况和目标退休年限(xiàn)，定制化(huà)推(tuī)荐养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)组(zǔ)合，并提供实时投资组合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助客(kè)户更(gèng)好地实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人则表示，可(kě)以(yǐ)通过“人+科技(jì)”，在大数据(jù)智能(néng)客(kè)户(hù)分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求(qiú)的(de)客户达成“千人千(qiān)面(miàn)”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为(wèi)不同生命周期(qī)和(hé)年龄阶段(duàn)的客户提供(gōng)专业的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实施已有(yǒu)半年，产品收益和回(huí)撤率大不(bù)大？产品能不(bù)能满(mǎn)足真(zhēn)正的养老诉求？这些问题都是投(tóu)资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标(biāo)基金的(de)整(zhěng)体收益水平并不乐(lè)观。Wind数(shù)据显示(shì)，全市场(chǎng)149只公募养(yǎng)老基(jī)金产(chǎn)品，近七(qī)成(chéng)收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现(xiàn)较好的有平安(ān)稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来(lái)回报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随(suí)其(qí)后的是兴全(quán)安泰稳健养(yǎng)老一(yī)年持有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华(huá)宝(bǎo)、景顺长城(chéng)、南(nán)方、华夏等(děng)旗下超(chāo)10只养老目标基(jī)金(jīn)收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由(yóu)于(yú)资金(jīn)“只进不(bù)出(chū)”，认购(gòu)的产品又是(shì)为了(le)满(mǎn)足(zú)养老需求，投(tóu)资者更(gèng)希望能实(shí)现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何(hé)做到从中(zhōng)长期保值增值同时(shí)又让客户(hù)体验良好是个人(rén)养(yǎng)老产(chǎn)品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值(zhí)增值，否则将违背(bèi)客户通过投资达(dá)到‘养老目(mù)的(de)’的初衷。”银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人介绍，目前个人养老金可(kě)投(tóu)资的(de)4类产品(pǐn)风(fēng)险收益特(tè)点明显，有的类(lèi)别(bié)更侧重本金(jīn)安全、有的类别更(gèng)侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类别很难(nán)做到(dào)在保证其特点达到的同时又规避掉该类产品(pǐn)的(de)风险(xiǎn)或缺(quē)陷。“从不同客(kè)群情况来看，低波(bō)低回撤对于离退休(xiū)时点较近(jìn)的投资者比(bǐ)较合适，性价(jià)比高的中(zhōng)波动中回(huí)撤、高波动(dòng)高回撤特征产品(pǐn)对于(yú)还有20-30年才(cái)退休的投资者也是可以选择的，拉长周期(qī)看也(yě)能满足客户养(yǎng)老(lǎo)类资金(jīn)的保值增值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达到上述两个(gè)目(mù)的，前提是(shì)有一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动(dòng)态适配的产品评(píng)价体(tǐ)系，通过该体系的评价，能较(jiào)为清晰(xī)地区分出产品的“性价比”（如风险收益比(bǐ)等(děng)）、能公平、公正地(dì)对同类或者同策略产(chǎn)品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真(zhēn)正将好的产(chǎn)品(pǐn)、合适的产品(pǐn)推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分(fēn)为目标风险(xiǎn)型和目标(biāo)日期型两大类，投资者可以根据自身投资目标(biāo)和(hé)风(fēng)险(xiǎn)承受能力选择(zé)具体的产品(pǐn)。比(bǐ)如低风(fēng)险偏好的客户可选择目标日(rì)期型中的稳健(jiàn)类产(chǎn)品，通(tōng)过严格控制股票(piào)资产(chǎn)仓位降低产品波(bō)动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐(xú)海宁表(biǎo)示，目(mù)前我国城镇职工养老金替(tì)代率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果退休后的养老金替代率大于(yú)70％，即可维持退(tuì)休前的生活水平，养(yǎng)老金投资的(de)增值(zhí)功能也是一个重要考量。由于个人(rén)养(yǎng)老金取用需要达到年龄等条(tiáo)件，投资(zī)资金具有长期性，可以达到几十年，能够(gòu)承受(shòu)一定的短期波动(dòng)，对于追(zhuī)求(qiú)长期投资收(shōu)益的客户，可以配置一定高(gāo)比例资金在权益型资产(chǎn)上，实现养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资(zī)的(de)保(bǎo)值增值目(mù)标(biāo)。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养(yǎng)老金相关业务负(fù)责人(rén)也认为，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品具有(yǒu)一定的普(pǔ)惠金融属性(xìng)，需要关(guān)注老百姓长期保值增值的(de)养老需(xū)求。站在资产角度，想(xiǎng)要(yào)实现长期(qī)资金的稳健投(tóu)资(zī)回(huí)报(bào)，资(zī)产配置(zhì)不可或(huò)缺。通过(guò)投资不同(tóng)品种、不同收益特(tè)征、低相关性的金融(róng)资产，有(yǒu)助于实现风(fēng)险分(fēn)散(sàn)、降低(dī)总体波动，从而更好地满足投资(zī)者的养老(lǎo)投(tóu)资目标。

　　推动个人(rén)养老金(jīn)业务高(gāo)质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在(zài)个人养老(lǎo)金业务积极发展的(de)同时(shí)，与渠道网点和客户众多的银(yín)行等(děng)机(jī)构相比，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可(kě)以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人表示，银行、券(quàn)商、基金独立(lì)销售机构都可参与到为客户提供(gōng)个人养老基金服务，几类机构优势互(hù)补(bǔ)，严格意义(yì)上(shàng)说是竞合而非(fēi)竞(jìng)争(zhēng)更非“相(xiāng)杀(shā)”关(guān)系，每类机构或(huò)者每(měi)家(jiā)机构可以根据自己的资源禀(bǐng)赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务好(hǎo)有养老投资(zī)需(xū)求的投资者。

　　“在(zài)政策(cè)上，未来(lái)还(hái)有以下三方面诉求(qiú)：一是(shì)增强(qiáng)基础设施(shī)建设(shè)，能在服务时效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是增加产品销售(shòu)范围，在养老品类上更(gèng)加丰(fēng)富，除特殊产品(pǐn)外，增加可为客户提供的养老产品(pǐn)（如养老理(lǐ)财）；三(sān)是明确养老规划业务(wù)合规性(xìng)，为不同(tóng)的客户提(tí)供基于(yú)客户需求(qiú)和画(huà)像的养老规(guī)划方案。”上述负(fù)责(zé)人提到。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关业务负责人提出，当(dāng)前的政策要(yào)求下，客户如(rú)果(guǒ)想(xiǎng)在券商端参(cān)与个人养老金投资，需(xū)要分别(bié)在银(yín)行端(duān)、个税端进行一系列前(qián)序操作步骤，对于尚(shàng)不(bù)熟悉业务流程(chéng)的投资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代(dài)销个(gè)人养老金产(chǎn)品的管理要求(qiú)，券商暂时无(wú)法上(shàng)线储蓄类、理财(cái)类、保险(xiǎn)类产品(pǐn)，可供投(tóu)资者选(xuǎn)择的产品(pǐn)种类较为(wèi)单一，难以(yǐ)进一步(bù)为投资(zī)者提供更丰富的(de)个人养老金配(pèi)置方案。未(wèi)来期(qī)待能够从政策端进(jìn)一步简(jiǎn)化投资者(zhě)的办(bàn)理流(liú)程，提升客户体验；给予券(quàn)商在多样化个人养老金品种(zhǒng)的引入和研发(fā)上的政策支持(chí)，丰富(fù)客户多元(yuán)化的投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养老第二曲(qū)线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积人所得(dé)税退(tuì)税的开始，不少人发现自(zì)己的退税比(bǐ)去年(nián)多了不少，仔细(xì)询(xún)问之下才发现，是因为(wèi)去年底开通了(le)个(gè)人养老(lǎo)金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少(shǎo)本来不想开户(hù)的(de)年轻人。

　　根据人社部(bù)披露的数据(jù)，截(jié)至(zhì)今年3月(yuè)底，个人(rén)养老(lǎo)金参加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万(wàn)人相(xiāng)比(bǐ)，短短的一(yī)个月的时间里，增加了500万户，开(kāi)户速(sù)度明显提升。

　　虽然开(kāi)户(hù)数(shù)快(kuài)速攀升，但是(shì)个人养老(lǎo)金累计(jì)缴费(fèi)约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保险资(zī)管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的(de)结果来看，个人养老金(jīn)产品的收益(yì)率(lǜ)远(yuǎn)低于预(yù)期，是大多(duō)人不愿意(yì)入金的主(zhǔ)要原因。而选择开户的原因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的问题？银河(hé)证券相关业务负责人(rén)认(rèn)为，这是一(yī)个专业活，既需(xū)要了解客户的经济状况(kuàng)、风(fēng)险偏好和(hé)养老规划，也(yě)需要(yào)业务人员及其所在(zài)机构有比较(jiào)专(zhuān)业且综合的(de)服务能(néng)力。

　　也有部分投(tóu)资者认为(wèi)，个人养老金产品每(měi)年封顶12000元，难以充分满足个人(rén)或家庭养老的全面需求(qiú)，还需要结合其他(tā)商业产品等(děng)综(zōng)合考虑(lǜ)；大多数产品流动性差，难以(yǐ)预防到退休前(qián)的应急(jí)资金(jīn)需求(qiú)。

　　从(cóng)产品端改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品正(zhèng)在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷”的现(xiàn)象(xiàn三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积g)没有随之发生改变。

　　中国(guó)保险资管业协会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德(dé)云在近期举办的2023清华(huá)五道(dào)口(kǒu)全球金融论坛上表示，目前(qián)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)试点(diǎn)效(xiào)果呈“两低三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建立账户人数占基本(běn)养老保险(xiǎn)参(cān)保人(rén)数比(bǐ)例低、已缴费人数占建(jiàn)立(lì)账(zhàng)户人数比例低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅(chàng)、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡的问题，国家(jiā)金融(róng)监(jiān)督管理(lǐ)总(zǒng)局出手，率(lǜ)先增加养老(lǎo)保险产品(pǐn)的供给。近日，国家(jiā)金融监督管理总局已(yǐ)向业内就关于(yú)促进专属商业养老保险(xiǎn)发展(zhǎn)有关事(shì)项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着专属商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)转为(wèi)常态化业务，参与该项业务的(de)险(xiǎn)企数量(liàng)将(jiāng)增加不少。此外，专属商业养老保(bǎo)险是对接个人养老金制度的主要保险产品，这(zhè)意味着个人养老金保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采(cǎi)取“保(bǎo)证+浮(fú)动”的收益模式(shì)，提供(gōng)稳健型、进取型两种风(fēng)格账户供(gōng)客户选择(zé)。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司披露的专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于现有的(de)个人养老保险的(de)收益率。

　　在(zài)增加产品供给的(de)同时，多家金融机构呼吁从产品设(shè)计端解(jiě)决“开户热投资(zī)冷”的问(wèn)题。

　　在银河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负责人看来，“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其他(tā)投资风险相比，有其更(gèng)加突出的特点，包括为退休人群(qún)提供稳定安全有保障且抗(kàng)通胀的收(shōu)入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄(líng)人群储备失能养护和(hé)医疗(liáo)应急资(zī)产、为退休人(rén)群规划(huà)遗产、将养老投资与养老保障/养老(lǎo)生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心(xīn)，必须(xū)切实从(cóng)客户(hù)需求出(chū)发(fā)；养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计理念，必(bì)须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移上述“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计成(chéng)果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业(yè)的金融(róng)工(gōng)具、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用(yòng)资本市场具有(yǒu)良好增值能力资产的养老产品取决于发(fā)行人（或(huò)管理人）的产品设计能(néng)力(lì)和资(zī)产管理能力。“证(zhèng)券公司作为(wèi)财富(fù)管理服务提供商(shāng)，可以与(yǔ)产品发行人（或管理人）合(hé)作，根据客(kè)户需求设(shè)计出在养老(lǎo)功能方面更有竞(jìng)争(zhēng)力的产品”，上述负责(zé)人表示(shì)。

　　中信(xìn)建投也希(xī)望(wàng)能参与到具体的产品(pǐn)设计之中。其个人养老业务负(fù)责人(rén)建(jiàn)议，参(cān)考部分(fēn)发达国家的经验(yàn)，未来除了(le)股、债配置，或(huò)在未来可以考虑增(zēng)加(jiā)底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类(lèi)资产(chǎn)，丰富投资(zī)者的可选标(biāo)的，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正(zhèng)集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与(yǔ)者可以直接(jiē)在(zài)开户(hù)的时候做投(tóu)资(zī)选择。这样在开户的时候就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可能面临的流(liú)动性问(wèn)题，长(zhǎng)城(chéng)人(rén)寿保险股份有限公司(sī)总经理王玉改近日表示，保险公司(sī)可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等(děng)多(duō)种金(jīn)融(róng)工具(jù)来解决客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商(shāng)发力个人(rén)补充养(yǎng)老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家券商还(hái)发(fā)力个人养老金账户以外的(de)个人补充养(yǎng)老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产(chǎn)品中心副(fù)总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河(hé)证(zhèng)券已(yǐ)根据(jù)在职群体养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)的(de)长期性(xìng)、稳(wěn)健(jiàn)性、安全性(xìng)等特点(diǎn)，已退休人群养老需(xū)求的(de)流动(dòng)性、安(ān)全性、稳(wěn)健性等特点(diǎn)，设(shè)计(jì)出多(duō)层次(cì)、多元化(huà)、个性(xìng)化的养(yǎng)老(lǎo)配置方(fāng)案，积(jī)极(jí)履行养老(lǎo)保障(zhàng)社会责任，力争为居民提供(gōng)持(chí)续卓越的养老规划与满足不同(tóng)养(yǎng)老(lǎo)需求的(de)资产(chǎn)配置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信(xìn)证券的“信养计划”则基于个人养老场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年(nián)金、增额终身寿等(děng)不同(tóng)品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和保障性资产(chǎn)，满足客户(hù)多样化(huà)、多(duō)层(céng)级(jí)的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务中的企业年金业务，银河证券(quàn)还上线了自研的年金综(zōng)合评价系统。该系统(tǒng)可以通过客户(hù)提(tí)供的“脱敏(mǐn)”后(hòu)年金组合(hé)净值与持股比例等数据(jù)，结(jié)合公募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户委托(tuō)年金组合的评(píng)价结果(guǒ)。此外，也可以(yǐ)利(lì)用年(nián)金机制间接服务背后(hòu)的企(qǐ)业员工和机(jī)构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河(hé)证券基金研究(jiū)中心已为部(bù)分省(shěng)市(shì)提(tí)供职业(yè)年金的组(zǔ)合评价与管理咨(zī)询服务，也计划结合机(jī)构条线业务规(guī)划为央企与(yǔ)国企提供企业年金组(zǔ)合评价等综(zōng)合金(jīn)融(róng)服(fú)务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司(sī)自主开(kāi)发(fā)建设部署的(de)年金综合评(píng)价系(xì)统及研究咨询服务，具有养老属性的综(zōng)合金融服(fú)务体系均是公司积极响应国家(jiā)养(yǎng)老发展(zhǎn)战(zhàn)略而推出的新服务，体现了在第(dì)二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱(zhù)养老金业务(wù)，目前公司已(yǐ)初步(bù)建(jiàn)立了个人养(yǎng)老金及个(gè)人(rén)养老(lǎo)金融服(fú)务体系，充分利(lì)用金融产(chǎn)品代(dài)理(lǐ)销售牌(pái)照和保(bǎo)险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提供(gōng)更加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察(chá)｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基金报记(jì)者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并(bìng)且(qiě)有不少开户(hù)人在我们(men)介绍之前都已有所了解，感觉这(zhè)项制(zhì)度的普及度和(hé)客(kè)户认(rèn)识程度在不断提升。”某大型银行的客户(hù)经理林(lín)漪（化(huà)名）向记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账户并(bìng)没有存钱，或(huò)存了钱(qián)没(méi)有开(kāi)始投资，主要因为不(bù)知(zhī)道如何选择产(chǎn)品(pǐn)或者有其他顾(gù)虑。”林(lín)漪(yī)还告诉(sù)记者，“这种情况(kuàng)下我们就会(huì)再用PPT或者是纸(zhǐ)质资(zī)料向客户进行详细介绍和对比分(fēn)析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个人养老金(jīn)制度正式(shì)落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市(shì)（地(dì)区(qū)）启动实(shí)施(shī)。距离个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度落(luò)地已经过去(qù)半年(nián)，民众接受度和业务进展情况如何？从(cóng)业(yè)人(rén)员在具体实操过程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年(nián)龄段的群体会怎样理解这项(xiàng)制(zhì)度？

　　近(jìn)日，本报记者实(shí)地探访上海地区几家银行网点和(hé)券商(shāng)营业部，了解个(gè)人养老金制(zhì)度近半年的落地情(qíng)况。

　　年(nián)轻(qīng)人更关注税收优(yōu)惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和(hé)国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务(wù)平台(tái)数据(jù)可知，个人(rén)养老金制(zhì)度经(jīng)过半(bàn)年时间的发展(zhǎn)，在产(chǎn)品种类、数(shù)量和参(cān)与人(rén)数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部财富(fù)管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个人养老金(jīn)业(yè)务热情高涨，有直接到(dào)营业(yè)部(bù)咨(zī)询的，还有很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养(yǎng)老金业务的热(rè)情(qíng)和关注度比“90后”更(gèng)高，并且除(chú)了个人咨询和开户外，还有不少企业(yè)员(yuán)工、学校教师、退(tuì)伍(wǔ)军人(rén)等(děng)通(tōng)过企业和单位组织(zhī)来了解、参与个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资。

　　记者了解了(le)身边两位不同年龄(líng)段、均已(yǐ)购买个人(rén)养老金产品的朋友后发现(xiàn)，两人(rén)所(suǒ)关注的(de)问(wèn)题“焦点”的确有(yǒu)所不同(tóng)。

　　一位(wèi)在上海地(dì)区金融机构(gòu)工作的“80后”告诉记(jì)者，自从(cóng)工(gōng)作以来，她每年都(dōu)将收入(rù)的一(yī)部分拿来强制储蓄，有了(le)个人养老金(jīn)制度后，就分(fēn)一部(bù)分(fēn)在个(gè)人(rén)养老金账户中，这部分强制(zhì)储蓄的钱即使存(cún)长期也不会影(yǐng)响她未来的生活质量，并(bìng)且放(fàng)进个人养老金账户是(shì)在基本养(yǎng)老保险之外多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表示，他现(xiàn)阶(jiē)段最在(zài)意的就是(shì)买个人养(yǎng)老金可以享受税收优(yōu)惠，直接考虑(lǜ)到退休后的(de)生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述(shù)两种不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦(tǎn)言，他(tā)们在日常介绍个人养老金(jīn)业务的过程中(zhōng)确实会考(kǎo)虑到不同(tóng)年龄群体的不同需求(qiú)和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻(qīng)人着重介(jiè)绍“退休后多一份保(bǎo)障(zhàng)”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有不少已经了解(jiě)个人(rén)养老金业(yè)务的民(mín)众仍(réng)在“观望(wàng)”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了(le)个人养老金账户，但完成资(zī)金存储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金业务(wù)的(de)开展中(zhōng)感受到，一些客户(hù)开了户但没存(cún)储(chǔ)的主要(yào)顾(gù)虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外(wài)一些客户则(zé)是认(rèn)为在个人养老金产品并非专门(mén)设(shè)计且收益(yì)优势不明(míng)显，目前个(gè)人(rén)养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银(yín)行养老理财、养老(lǎo)保险产品、养老目标基金四类产(chǎn)品，即使不通过个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)也可以直接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄(huáng)宁则从(cóng)券商从业人员的角度谈到(dào)了推广个人养老(lǎo)金业务(wù)过程(chéng)中的“困(kùn)境”。他(tā)表(biǎo)示：“券商(shāng)端个人养老金只支持(chí)代销公(gōng)募基金，无法代销存款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更(gèng)低(dī)风险(xiǎn)等(děng)级的产品，纯公募(mù)基金(jīn)难(nán)以(yǐ)达到资产配(pèi)置(zhì)的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一(yī)部分年轻(qīng)人向记者直(zhí)言，对于离退(tuì)休还较遥远的(de)群(qún)体来说，养老(lǎo)需求(qiú)当然也需要考虑，但(dàn)眼下的生活(huó)和经济状况才是更重要(yào)的。

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